現實中的生意評估(上)

現實中的生意評估(上)

生意買賣之中,公司的頂讓價格直接影響交易成功與否。但東主刊登頂讓廣告似乎不太重視刊登的頂讓價錢(甚至有些隨性),除了沒有參考市場中其他同類頂讓價,也未必能夠解釋所定出的價格是如何決定的。這樣,對於行業認知度高的買家而言,未必能解讀頂讓價的由來,而對於有興趣創業的新手,更是摸不着頭腦。頂讓價格的不確定引致生意放盤無人問津白白錯過了放售的機會。

傳統的會計制度計算公司價值時未必適合套用在一些例如飲食、補習社、服裝店等小型公司,原因之一是小型公司的經營風險較高、不確定性亦相對較多。因此,單純運用會計公式計算公司估值時,經常出現高估情況,得出的頂讓價格很大機會不被市場承接。再加上傳統中介收取佣金介乎之15%至20% ,這使到出售價格偏高甚至有點”離地”,難以吸引買家。會計所使用的評估準則(例如Income Mulitiple 收入倍數, Assets Based Pricing 資產定價),但因為計算公司價值的用途並非單純應付生意買賣,有時是幫助公司報稅,銀行借貸,及融資等。

所以,應用於生意買賣的頂讓價格評估必須包括市場因素及買家所關注的,以下先簡單陳列一些買方會分析公司4個基本要素,從買方角度分析他們考慮購買一盤生意時,分開不同部份評估,得出較賣家客觀的評價,從而決定是否頂手這盤生意。

收入(income)

  • 公司的主要收入來源源於哪方面?

  • 公司收入是否每年穩定增長,還是變化很大?

  • 公司收入較同行及競爭對手(同規模)為高還是較低?

  • 公司未來是否有能力保持收入動力?

資源 (Source)

  • 有何方法保護公司的資源?

  • 行業是否有高回頭客戶比率?

  • 公司重要客戶是否全依賴某幾個客戶身上?

  • 公司給予客戶的賒數期會否過長?

盈利 (Profits)

  • 公司的服務或產品的利潤水平是否過低?

  • 公司的服務或產品是否迎合市場所需?

  • 公司的知名度(Benchmark)處於哪個水平?

  • 公司金錢的運用投資回報率(ROI )是否恰當?

競爭 (Competitive Advantage)

  • 行業的門檻及複雜性?

  • 公司經營年份多久?

  • 公司有否獨特的優勢?

  • 公司於同行之中所佔據的位置? 高/中/低

對東主的依賴度 (Owner Reliance)

  • 東主所負責的工作範圍是否過於包攬?

  • 管理團隊 - 有否一班有能力的團隊協助管理公司

  • 關係 - 東主與公司同事、客戶以及合作伙伴的關係如何?

  • 公司多用系統或是人手處理日常工作?

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